来源：国是直通车  作者： 陈康亮

　　“我还有机会吗？”

　　对于试图摆脱退市危机的瑞幸咖啡而言，答案是否定的。瑞幸咖啡似乎也明白了这一道理，最终放弃抵抗，宣布撤销听证会，进行退市备案。

　　至此，备受关注的瑞幸咖啡财务造假案将以瑞幸在美退市暂告一段落。但在许多分析人士看来，退市并非瑞幸案的终点，而是起点，瑞幸退市后仍将面临许多挑战。

　　下周一停牌，进行退市备案

　　27日，瑞幸咖啡发布公开声明称，公司将于6月29日（即下周一）在纳斯达克停牌，并进行退市备案。

　　而在前一天，6月26日、周五美股盘前，瑞幸咖啡发布公告表示：已于6月24日撤回此前的听证会请求，不寻求撤销或暂停纳斯达克将公司退市的决定，因此纳斯达克总法律顾问办公室已通知公司，公司股票将于6月29日开盘时停牌。在所有上诉期届满后，纳斯达克交易所将发布一份Form25（退市表格）通知退市。

　　这意味着瑞幸咖啡接受了纳斯达克对其的退市安排。

　　消息发布后，作为瑞幸咖啡在美上市的“最后一夜”，瑞幸股价遭遇重挫，盘中一度暴跌逾60%，创历史新低，并6次触发熔断。截至收盘，瑞幸股价狂泻54%，公司市值为3.47亿美元。

　　自瑞幸咖啡4月初自曝财务造假以来，该公司已经两度收到纳斯达克的退市通知。

　　5月19日，瑞幸咖啡发布公告称，收到纳斯达克交易所的退市通知。理由是瑞幸咖啡此前没有根据纳斯达克上市规则公开披露重大信息，包括先前披露的虚假交易。瑞幸咖啡当时表示，计划在纳斯达克摘牌前举行听证会，在听证会召开之前，公司将继续在纳斯达克上市。

　　6月23日晚间，瑞幸咖啡发布公告称，公司因未按期提交年报，收到纳斯达克退市通知书。瑞幸咖啡表示，公司此前一直努力研究尽快提交年报的方法，但由于疫情导致财务报表编制过程出现延迟，以及此前披露的内部调查尚未有结果，所以未能提交年度报告。

　　取消听证会为哪般？

▲ （资料图）2020年5月24日，上海一家瑞幸咖啡在营业中。中新社发 陈玉宇 摄

　　在第一次接到纳斯达克的退市通知后，瑞星咖啡就发布公告称，希望举行听证会为自己辩护，撤销退市决定。

　　5月23日，纳斯达克通知瑞幸将于6月25日举行听证会。但奇怪的是，瑞幸在6月24日通知纳斯达克放弃听证会。

　　瑞幸咖啡此举背后是何考虑？浙江志晟投资管理有限公司总经理孙力认为，美国纳斯达克市场对股票造假规定非常明确，事情已成既定事实，瑞幸咖啡召开听证会的意义不大，反而可能会在质询中使得自己陷入更大的被动。

　　北京郝俊波律师事务所创始人郝俊波也表示，瑞幸咖啡宣布撤销召开听证会的请求，可能是因为瑞幸咖啡认识到退市不可避免。纳斯达克要求瑞幸退市的众多理由，瑞幸哪一条都难以辩驳，包括已经给予瑞幸一定的时间延期，但是该公司仍然无法提交财务报表，这是客观事实，没有任何辩解的余地。瑞幸应该已经接受现实，再继续抗辩其实也没有什么意义了。

　　亦有分析人士认为，由于参加听证会的部分董事将在7月5日的股东特别大会被解除职务，因此听证会已无召开意义。6月20日凌晨，瑞幸咖啡发布7月5日召开股东特别大会的通知。原计划大会将讨论的事项包括解除董事长陆正耀的董事任命，解除黎辉、刘二海的董事任命，以及解除独立董事Sean Shao（邵孝恒）的任命。

　　除了退市，瑞幸还将遭遇什么？

　　除退市外，瑞幸还面临投资者的诉讼和巨额赔偿要求。

　　据上海汉联律师事务所律师宋一欣分析，以2020年初至今作为时间段计算，瑞幸咖啡2020年1月7日曾触及年内最高价51.38美元/股，事发后最低价4月2日晚触及的4.9美元/股，公司最新总股本2.4亿，由此可粗略估算，一旦面临集体诉讼，瑞幸咖啡将面临的赔偿总计约112亿美元，折合人民币754亿元。

　　据媒体报道，5月15日，14家境外投资者起诉瑞幸咖啡案在中国香港开庭。目前尚未对外公开判案书。不过香港法院下令冻结瑞幸资产，限制瑞幸在开曼群岛和香港注册的实体之间出售或转让资产。

　　此外，退市是否会对瑞幸咖啡实体店造成冲击呢？据孙力分析，首先，可能会导致实体店出现大量挤兑，一些手持瑞幸咖啡消费券的消费者会大量消费、兑换，以避免消费券失效；除前述老客户外，新客户预计选择瑞幸咖啡的概率会变得非常小，这也会对公司业务造成很大冲击。

　　而瑞幸咖啡27日发布的最新声明则表示，在国内消费市场方面，瑞幸咖啡全国4000多家门店将正常运营，近3万名员工仍将一如既往为用户提供优质产品和服务。

　　据媒体报道，有关监管部门已先后对瑞幸进行了调查，掌握了造假相关证据，包括瑞幸董事长陆正耀对于公司财务造假的指令性的电子邮件等。陆正耀等高管作假行为适用新证券法和会计法相关法条，陆正耀将被公诉，极有可能面临刑事追责。

　　宋一欣亦表示，瑞幸咖啡退市不代表故事的结束，恰恰是故事的开始。

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